НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Обещания Трампа уничтожить иранскую цивилизацию обернулись очень странным перемирием, которое пока больше похоже на победу Ирана. Американские удары по Ирану прекратились, но Ормузский пролив до сих пор закрыт, и на прежних условиях свободного судоходства Тегеран открывать его пока не собирается. Переговоры о мире только начинаются, но даже при самом оптимистичном раскладе цены на нефть останутся на повышенном уровне еще несколько месяцев. Российские власти делают на это большую ставку — мартовская статистика показала, что правительство резко увеличило бюджетные расходы в расчете на дополнительные нефтегазовые доходы, которые начнут приходить в бюджет с апреля.
Ненадежное перемирие
Во вторник Дональд Трамп заставил весь мир понервничать, объявив, что следующей ночью он уничтожит иранскую цивилизацию. Из подробных рассказов Axios и The New York Times о ходе переговоров следует, что у людей, общавшихся с Трампом, сложилось ощущение, что он не блефовал и в случае отказа Тегерана от значимых уступок был готов отдать приказ о массированных ударах по иранской гражданской инфраструктуре. Но намного больше Трампу, уже почти три недели искавшему выход из крайне непопулярной войны, были нужны уступки.
Как следует из статей Axios и NYT, подтолкнуть Иран к уступкам смог ключевой, хотя и остававшийся в тени, посредник — Китай, имеющий на Тегеран серьезное влияние как крупнейший покупатель иранской нефти и главный экономический и военный партнер. Китайские чиновники донесли до иранских коллег, что о перемирии надо договариваться сейчас, потому что этот шанс может стать последним, и попросили проявить больше гибкости в переговорах о судьбе Ормузского пролива, напомнив о негативных последствиях войны для союзников Ирана, рассказывает NYT. Роль Китая в переговорах признал и сам Трамп.
Полученное таким образом перемирие позволило Трампу объявить о решительной и окончательной победе над Ираном, но не более того. В первый же день перемирие оказалось под большим вопросом из-за израильских атак по Ливану, а Ормузский пролив до сих пор остается фактически закрытым. Иран формально объявил, что больше не препятствует судоходству в проливе, но все еще требует от судовладельцев получать разрешение на проход через пролив, а проходить его под предлогом минной опасности разрешает только через узкие коридоры в иранских территориальных водах. Западные СМИ сообщают, что иранские власти требуют за проход пролива сбор в размере $2 млн за судно; сам Тегеран это отрицает.
Дополнительно ситуацию усложняет то, что ни один внешний наблюдатель не понимает, как устроено сейчас взаимодействие между разными иранскими властными структурами — например, будет ли Корпус стражей исламской революции выполнять обещания, данные гражданским правительством. В таких условиях судовладельцы предпочитают как минимум дождаться итогов мирных переговоров между США и Ираном, которые начнутся в эти выходные в Пакистане.
Сами по себе переговоры, на которых США будет представлять Джей Ди Вэнс, выступавший в ходе конфликта в роли главного голубя Белого дома, выглядят не очень перспективно. Иран продолжает вести себя если не как победитель, то точно не как побежденный. В пятницу вечером один из главных реальных руководителей страны, спикер парламента Мохаммед Багер Галибаф объявил, что у Тегерана теперь есть два предварительных условия, без выполнения которых он не начнет переговоры. Одно уже звучало — это включение в перемирие Ливана, по которому продолжает наносить удары Израиль. А второе уже новое (хотя для российского уха звучит знакомо) — разморозка арестованных за границей иранских активов.
Трамп предупредил иранцев, что ведение переговоров — это единственная причина, по которой они вообще еще живы. Это может быть и так, но эксперты считают, что позиция Тегерана на переговорах будет достаточно сильной: Трампу, уже объявившему о победе, нужны будут очень веские причины для того, чтобы возобновлять боевые действия, а с главным рычагом давления Ирана ничего не случилось. «Ирану надрали задницу в военном отношении, но стратегически у него намного более сильная позиция. Им теперь по большому счету не нужно переводить на военные рельсы свою ядерную программу: у них уже есть ядерное оружие — Ормузский пролив», — резюмировал в разговоре с WSJ американский дипломат Алан Эйр, участвовавший в переговорах о ядерной сделке с Ираном.
Что это значит для России
Даже если представить, что переговоры в Пакистане приведут к относительно стабильным мирным договоренностям, а в Ормузском проливе возобновится свободное судоходство, мировой нефтяной рынок слишком сильно разбалансирован, чтобы цены быстро вернулись к довоенным значениям. Даже при самом оптимистическом сценарии мировому рынку потребуются месяцы для восстановления инфраструктуры, восполнения стратегических резервов топлива и накопления запасов — все это приведет к повышенному спросу в условиях сохраняющегося дефицита предложения, пишут аналитики Kpler.
Российские чиновники это понимают и, судя по всему, основывают на ожидании сохранения сверхдоходов свои финансовые планы. Из опубликованного на этой неделе Минфином отчета об исполнении бюджета следует, что правительство сделало ставку на будущие нефтяные сверхдоходы, не дожидаясь их поступления.
Главная цифра отчета — очередной рекорд дефицита федерального бюджета. За январь—март 2026 года он составил 4,58 трлн рублей (1,9% ВВП) — почти вдвое больше прошлогоднего за тот же период и уже больше всего плана на 2026 год (3,79 трлн, или 1,6% ВВП). Нефтегазовые доходы бюджета за эти три месяца упали на 45,4% год к году, до 1,44 трлн рублей, ненефтегазовые доходы составили 2,92 трлн рублей (+11,3% г/г) и оказались лучше ожиданий.
Всего за январь—март доходы бюджета прибавили 7,1% год к году, а расходы — целых 17%. Причем темпы роста расходов взлетели именно в марте: в январе—феврале они составляли скромные 5,8% год к году, но в марте подскочили на 44%. Авансы по госзаказу обычно к марту уже размещаются и расходы возвращаются к сезонной норме, и нынешний темп трат указывает на то, что государство расходует деньги намного быстрее обычного. Учитывая отсутствие резервов и недавнюю дискуссию о бюджетном секвестре, самым логичным объяснением видится ожидание дополнительных доходов от нефти из-за войны в Персидском заливе.
В бюджетных цифрах за март эти дополнительные доходы еще не отражены. Но в апреле они обязательно будут видны, и их объемы можно оценить уже сейчас.
Расчетная цена российской нефти в марте поднялась до $77 за баррель — на 73% выше февральских $44,59. По данным Bloomberg, за 28 дней до 5 апреля средняя стоимость морских поставок нефти из России выросла до $2,02 млрд в сутки — максимум с июня 2022 года. Reuters рассчитал, что сборы по нефтяному НДПИ в апреле составят около 700 млрд рублей ($9 млрд) — на 114% больше мартовских 327 млрд и на 10% больше апреля прошлого года. Это будут самые высокие месячные сборы с февраля 2025 года. Расчеты агентства близки к подсчету аналитиков Альфа-банка, оценивших нефтяной windfall за апрель почти в 0,9 трлн рублей.
Но даже с апрельским бонусом суммарные сборы по нефтяному НДПИ за январь—апрель составят около 1,67 трлн рублей. Это почти вдвое меньше, чем за тот же период прошлого года (2,99 трлн). Один хороший месяц не компенсирует три провальных. При подготовке бюджета Минфин закладывал курс 92,2 рубля за доллар и годовые сборы по нефтяному НДПИ в 7,9 трлн рублей. Чтобы выйти на эту цифру, высокие цены на нефть и сниженный дисконт должны сохраняться не один месяц, а всю оставшуюся часть года.
Что мне с этого?
Правительство ведет рискованную игру: наращивает расходы авансом, рассчитывая покрыть их будущими нефтяными доходами. Логика понятна — война с Ираном разогнала цены, и Кремль спешит конвертировать конъюнктуру в бюджетные расходы. Дополнительные расходы проинфляционны и, скорее всего, отразятся на решении ЦБ по ставке 24 апреля. Кроме того, авансирование расходов сейчас означает, что во второй половине года гибкости у бюджета будет меньше — даже если нефть останется дорогой.
В подготовке статьи участвовал приглашенный научный сотрудник Центра анализа европейской политики (CEPA) Александр Коляндр
ТЕХНО
Как приложения следят за вашим VPN
В начале апреля Минцифры провело совещания с крупнейшими интернет-компаниями и поручило им к 15 апреля начать ограничивать доступ пользователям с включенным VPN. На этой неделе выяснилось, что у многих компаний инфраструктура для этого уже есть. Эксперты RKS Global проанализировали 30 самых популярных российских Android-приложений и установили, что 22 из них вычисляют VPN, а 18 отправляют эту информацию на свои серверы — откуда она в теории может быть передана силовикам по запросу. Чаще всего VPN детектируют банковские приложения — Т-Банк, Сбербанк, ВТБ — а также приложения экосистем «Яндекса» и VK: «Браузер», «Карты», «ВКонтакте», «Одноклассники». Среди маркетплейсов — Wildberries, Ozon, MegaMarket, «Самокат». Не вычисляют VPN, согласно исследованию, восемь приложений: «Яндекс Маркет», «Яндекс Еда», «Госуслуги», «Яндекс Go», «Дзен», «Почта Mail. ru», «МегаФон» и Mir Pay. Подробнее о том, как популярные российские приложения следят за пользователями, читайте в выходные в свежем выпуске нашей Технорассылки.
РЕПРЕССИИ
Пришли за нобелевскими лауреатами
Российские силовики провели ударную неделю и взяли новый уровень в репрессивной политике. Совпадение или нет, но атаке одновремнно подверглись обе российские организации, ставшие в 2021 и 2022 году лауреатами Нобелевской премии мира: «Новая газета» и «Мемориал».
В редакции «Новой газеты» в четверг прошел 13-часовой обыск. Журналист-расследователь газеты Олег Ролдугин был задержан, а в пятницу на месяц арестован по подозрению в незаконном использовании персональных данных (речь, скорее всего, идет о поиске по базам данных, который журналисты используют в расследованиях).
В тот же день российский Верховный суд признал экстремистской организацией «Международное общественное движение "Мемориал"». Организации с таким названием не существует (как, впрочем, и признанных ранее экстремистскими «Международного движения ЛГБТ» и «Международного движения сатанизма»). Но это и неважно: при желании власти теперь смогут преследовать людей и организации за любую связь с обоими реально существующими организациями — «Международным Мемориалом», занимающимся историей советских репрессий, и правозащитным центром «Мемориал» (в России они давно запрещены и ликвидированы).
В Санкт-Петербурге те временем завершился один из самых крупных «экстремистских» политических процессов за годы войны: суд вынес приговоры от 6 до 12 лет лишения свободы шести оставшимся в России участникам молодежного оппозиционного движения «Весна», организовывавшего протестные акции и запрещенного в 2022 году. Всего по делу проходит 21 человек, большая часть обвиняемых — в эмиграции.
ПОЛИТИКА
Выборы года в Европе
В воскресенье, 12 апреля, венгры пойдут на парламентские выборы, которые Politico Europe называет самыми важными в ЕС в 2026 году. Впервые за 16 лет правления Виктора Орбана у него появился реальный конкурент — Петер Мадьяр, выходец из системы и бывший функционер правящей партии, который сейчас возглавляет оппозиционную Tisza. Кампания при этом вышла одной из самых грязных в новейшей венгерской истории со скандалами, взаимным компроматом и слитыми переговорами властей страны с Кремлем. По независимым опросам оппозиция ведет с двузначным отрывом. Но перевести этот отрыв в парламентское большинство — задача нетривиальная. The Bell объясняет, кто такой Мадьяр, почему эти выборы важны далеко за пределами Венгрии — и почему выиграть их даже с 19 процентными пунктами преимущества будет непросто.
ИНВЕСТИЦИИ
Бигтехи, ВПК и авиакомпании. Кто выиграет, а кто проиграет от войны на Ближнем Востоке
Активная фаза конфликта на Ближнем Востоке продолжается уже больше месяца. В рассылке для инвесторов мы решили вкратце рассмотреть несколько глобальных отраслей, которые оказались напрямую затронуты войной. Сильно ли выиграет от войны американский ВПК, как конфликт может повлиять на бигтехи и какие авиакомпании пострадают от него сильнее всего?
ЭКОНОМИКА
В России закончилось инвестиционное чудо
Все военные годы инвестиции в России не просто росли, а ставили рекорды, но в 2025 году внезапно и резко упали. И это не просто отвлеченная макростатистика: высокая ключевая ставка и сжатие доходов вынуждают бизнес откладывать вложения в развитие и обновление оборудования. Для экономики это означает еще большее замедление роста в ближайшем будущем, для конечного потребителя — дополнительный рост цен.
«ЭТО ОСЕТИНСКАЯ»
«Не просто прикольно, а охренеть как круто!». Как устроен рынок подписок на $2 трлн?
На канале «Это Осетинская» вышло интервью с Виталием Давыдовым — выпускником МФТИ и ШАД, участником списка Forbes «30 до 30» и сооснователем стартапа Adapty, который помогает приложениям зарабатывать на подписках. Рынок подписок за последние годы резко вырос и уже превысил $2 трлн: пользователи все чаще платят за сервисы по модели регулярных платежей, а в среднем на одного человека приходится около пяти подписок. О том, как устроен этот рынок, можно ли сегодня пробиться на рынке приложений и в каких случаях стартапу выгоднее отказаться от инвестиций, смотрите в интервью. А еще — о дискриминации по паспорту, увлечении велоспортом и идее создать собственный банк.
